怀远策略光储市值“一哥”，前三季度净利超百亿元

10月28日晚间，阳光电源（300274.SZ）发布2025年第三季度报告，营收228.69亿元，同比增长20.83%；净利润41.47亿元，同比增长57.04%。前三季度营收为664.02亿元，同比增长32.95%；净利润为118.81亿元，同比增长56.34%。

据三季报《合并资产负债表》数据，阳光电源应收账款期末余额（截至2025年9月30日）为271.80亿元，而截至二季度末，其应收账款为274.99亿元，意味着第三季度应收账款减少超3亿元，公司回款能力增强。

就全年订单预期，阳光电源在互动平台表示，公司年初制定的发货量（非订单量）目标为40GWh至50GWh。“目前对完成目标保持信心。”

该公司的管理层对储能业务的增长空间也持较乐观的态度。在8月25日召开的电话交流会上，阳光电源管理层表示：“公司上半年发货已接近去年全年，下半年发货可能还会高于上半年。未来几年全球储能复合增长率保守估计20%，乐观估计30%。”

作为光伏逆变器与储能设备的双赛道龙头，阳光电源最初深耕集中式光伏逆变器和大储设备，随后逐步拓展至户用与工商用逆变器及户储产品。

今年上半年，全球储能装机109GWh，同比增长68%。在储能市场需求的驱动下，公司储能收入同比实现翻倍以上增长，成为该公司的第一大收入来源（占比超40%），也成为其最赚钱的业务。

截至今日收盘，阳光电源股价为165.88元/股，市值为3439亿元。其市值位列A股光伏板块第一，超越该板块市值第二至第四名（分别为隆基绿能1432亿元、通威股份1018亿元、特变电工970亿元）相加的总和。

虽然眼下这位A股光储板块市值“一哥”在二级市场备受追捧，但此前也经历过3年内股价涨幅超20倍，后又持续下跌的“过山车”行情。从 2018年10月至2021年10月，受“双碳”目标提出及光伏平价上网等利好消息影响，该公司业绩和估值双升，股价三年内涨幅超过20倍，但后因预期及估值过高及业绩“暴雷”等因素，公司股价在2022年至2023年持续大跌。

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